Kvartální zpráva 1. čtvrtletí 2026

Ucelený obrázek o historické i aktuální výkonnosti nabízí tabulka níže. Portfolio zainvestováno poměrem 30/30/30/10, tj. portfolio, v němž konzervativní složka tvoří 60 % a dynamičtější složka zbývajících 40 %, dosáhlo v prvním čtvrtletí čistého výnosu +4,1 %.

Fond Alpha v prvním čtvrtletí opět potvrdil svou tržní neutralitu, a to jak svým celkovým výnosem +4,5 %, tak také skutečností, že zaznamenal pozitivní výsledek v každém z měsíců včetně března, jež byl z důvodu útoku Spojených států na Írán pro spoustu investorů negativní. První čtvrtletí nás ujišťuje v tom, že i v letošním roce splní Alpha svůj cíl, tj. že svým investorům dodá výnos ve výši alespoň 4 p.b. nad mírou české spotřebitelské inflace. Dařilo se všem složkám portfolia Alphy. Fondy long/short equity, jichž bylo v 1. čtvrtletí v portfoliu celkem osm, zaznamenaly příspěvek k celkové hrubé dolarové výkonnosti ve výši 1,4 p.b. Nejvíce se zde dařilo fondům v energetice, z nichž jeden dosáhl výsledku +14 % a druhý téměř +10 %. Stejně velký příspěvek (1,4 p.b.) k hrubé výkonnosti podfondu dosáhly rovněž naše komoditní fondy, jichž je v portfoliu celkem deset. Zde se nejvíce dařilo jednomu z našich obchodníků se zemním plynem (+33 %), nejméně pak jednou z našich obchodníků s ropou (-17 %). Přes 1 procentní bod k výkonnosti přidaly také naše globální makro fondy: všech pět makro fondů dosáhlo v prvním čtvrtletí kladného výsledku, v rozpětí od + 0,5 % do + 20 %. Přesně jedním procentním bodem pak k výkonnosti přispěla i trojice našich fondů v kategorii „special situations“. 

V prvním čtvrtletí jsme ve fondu Alpha neprovedli žádné strukturální změny.

Fond HF Select dosáhl v prvním čtvrtletí 2026 celkového čistého výnosu pro investory ve výši +3,8 %.

Jelikož Hedge Fund Select na rozdíl od Alphy má v portfoliu složku (velikosti max. 15 %) individuálních investic (převážně akcií) a jelikož jeho složka hedgeových fondů je koncentrovanější, je portfolio jako celek mírně volatilnější. Na investičním horizontu (min. 3 roky) je kompenzací za tuto vyšší kolísavost vyšší očekávány výnos: Hedge Fund Select cílí na anualizovaný výnos 6 p.b. nad českou spotřebitelskou inflací. V prvním čtvrtletí se tato vyšší kolísavost projevila například faktem, že v březnu byla výkonnost podfondu (-0,9 %) na rozdíl od Alphy (+0,8 %) negativní.

 Největším negativním přispěvatelem k výkonnosti byl v 1. čtvrtletí jeden z obchodníků se zemním plynem a elektrickou energií (-17 %). Naproti tomu tři z fondů (long/short equity v lodní dopravě, globální makro fond a fond obchodující s akciemi na rozvíjejících se trzích) zaznamenaly výnos poblíž 20 %.

V prvním čtvrtletí jsme ve fondu HF Select neprovedli žádné strukturální změny.

Čistý výnos fondu Activist v prvním čtvrtletí činil +6,3 %.

Portfolio fondu Activist bylo v prvním čtvrtletí složeno z individuálních, převážně akciových pozic (45 %) a z hedgeových fondů (a drobné hotovostní pozice).

V části alokované do hedgeových fondů, jež hrubé výkonnosti přidala v prvním čtvrtletí zhruba 6 procentních bodů, se nejvíce dařilo aktivistickému manažerovi v Jižní Koreji, manažerovi v biotechnologickém fondu a jednomu fondu globálního makra. Všechny tyto tři fondy zaznamenaly

v 1. čtvrtletí výnos mezi 15 a 20 %. V části alokované do individuálních pozic se dařilo investici v zemědělském sektoru (sázka na růst poptávky po biopalivech v důsledku změny regulace EPA) či do zdravotnického sektoru (panický výprodej v únoru jsme využili na nástup do pozice). Žádná z těchto investic již v portfoliu fondu Activist není.

Fond Biotech v prvním čtvrtletí přinesl svým investorům čistý výnos ve výši +0,5 %.

V sektoru totiž nedošlo k žádným významným událostem (M&A, nová data z klinických testů), které by se týkaly některého ze sedmi biotechnologických fondů v portfoliu. V závěru čtvrtletí byl sektor pod tlakem z důvodu útoku USA na Írán.